股价三年跌七成,减持阴云下,金达威18亿扩产计划待考丨钛媒体深度

三年前,金达威风光无两,股价拔地而起,市值一度超过370亿元。但穿越高光后,金达威没有再按照预期前进,反倒是股价走低、市值蒸发、业绩下滑、重要股东减持不断,质疑之声不断。

7月13日晚间,金达威(002626.SZ)披露向不特定对象发行可转债预案,拟募集资金总额18.24亿元,其中有2.97亿元募资净额将用于辅酶Q10改扩建项目,这是金达威早年转型之前就在经营的一项传统业务。

加码传统业务的金达威正值“多事之秋”,重要东接连减持、业绩连续下滑、股价大幅下跌。

三年前踩中“长寿药”概念起飞的金达威,立足营养保健品行业,不仅有产业上游的原料产品做基础,还从9年前就开始布局产业链下游的保健食品赛道。

彼时,热门概念加持、业务结构亮眼的金达威吸引了大批投资人进入,迅速走上神坛,股价一个月内(2020.7.3-8.3)飙涨152%,至历史高位的61.42元。

但随着“长寿药”概念降温,金达威股价下跌、市值蒸发,到今年7月,公司股价跌至20元下方,市值不足120亿元,已较高位蒸发七成。

而众人翘首以盼疫情后保健品赛道的复苏和超越也未能在金达威身上兑现,过去两年,公司业绩不佳,更在2022年出现营收、净利双下滑的局面。

三年时间,金达威在资本市场的地位有云泥之别,今年5月的业绩沟通会上,中小股东连环追问——保健品毛利因何下滑?利润为什么下降这么多?何时迎来业绩拐点?怎么整合几年前并购的国内外企业?公司有无增持计划?

针对投资者密集抛出的问题,官方只言片语的回复显然未能扫清疑窦。

而就在这一备受质疑的时间点上,金达威披露了可转债募资计划,再度押注的资本们,这一次,会再看走眼吗?

减持不断,三大预判被“证伪”

上市12年来,金达威经历6轮减持,其中4轮发生在“长寿药”概念爆发之后,也就是2020年至今。

钛媒体App制图,数据来源:公司公告

中牧股份作为公司第二大股东和前五大客户,通过减持累计获益4.88亿元。7月份最新一轮减持完成后,中牧股份持有的金达威股份已经从最初的22.97%缩水至19.57%。

钛媒体App制图,数据来源:公司公告

2020年初,金达威搭上“长寿药”概念,被众多人看到,当时更有研报言之凿凿抛出三大乐观预期——辅酶Q10价格存在上涨空间,维生素A价格有望进入上行周期,保健品海外平稳、国内能从竞争中胜出。

在乐观预期下,金达威风光无两,股价拔地而起冲上顶点,市值一度超过370亿元。穿越高光后,金达威没有再按照预期前进,股价没再起飞,业绩也溜坡而下。

一切都在背道而驰。

在2022年年报中,金达威指出,维生素A和辅酶Q10价格回落,营养保健食品部分经销商减少采购量,而这也成为公司业绩下滑的重要原因。

金达威成立于1997年,2011年登录A股,起初主营业务是食品营养强化剂和饲料添加剂,产品包括辅酶Q10、维生素A、维生素D3、DHA、ARA等,是一家上游原料供应商。

辅酶Q10被称作“万能营养素”,最重要的作用是清除自由基、提高免疫力,保护和改善肝、脑、心脏和神经系统功能。金达威是全球辅酶Q10最大的生产商,当前正面临产能瓶颈。

维生素A是最重要的一种脂溶性维生素之一,能提高动物繁殖能力、促进畜体生长、提高机体免疫能力,也能促进人机体生长发育,增强疾病抵抗能力。其产能集中于国内外6家企业,国外的帝斯曼、巴斯夫和国内的新和成、浙江医药4家企业产能占比接近80%,法国企业安迪苏和金达威是剩余市场的主要分食者。

早期,金达威的收入主力是辅酶Q10和维生素A,2014年这两大系列贡献了超九成收入。但这个生意不光单一还很“冒险”。

以维生素A为例,其价格变化犹如过山车,在2016年,因帝斯曼停产检修开工延迟,维生素A价格由95元上涨至320元,2017年因巴斯夫德国工厂火灾,起价格飙涨至1400元的历史高位。

为了缓解供求变化带来的剧烈价格波动,2014年开始,金达威走上“买买买”的路子,将业务线延伸至下游的膳食补充剂(VDS)行业,成为一家大型动物保健品和营养品生产企业。到2019年,其营养保健食品板块收入占比过半。

过去的8年,辅酶Q10、维生素A、营养保健食品三大业务共同撑起了金达威的业绩。

但随着上游原料价格的持续走低和下游保健食品收入的下滑,在2022年,这三大支柱齐齐倒生长,分别同比下滑20.91%、28.19%、10.98%,导致公司整体收入同比下滑16.78%。这也是金达威2014年转型以来,首次出现年度营收负增长。

钛媒体App制图,数据来源:公司年报

其实自2019年开始,金达威收入规模就已落入增长放缓通道,同时,因为并购转型积累的商誉不断“暴雷”,盈利增速也颇受干扰。

钛媒体App制图,数据来源:公司年报

传统业务撞上“苦行情”,削弱盈利能力

钛媒体App制图,数据来源:公司年报

在金达威的业绩表中,有着明确的分工,高毛利率的辅酶Q10系列和维生素A系列承担着更多的盈利重任,而营养保健食品作为后来者,收入占比高,主要负责撑大营收规模。

钛媒体App制图,数据来源:公司年报

以2020年为例,金达威归母净利润达到峰值9.59亿元,其中一个重要变量是辅酶Q10的价格上涨,毛利率同比提升了26.8个百分点至77.57%。这一年,虽然该产品线的收入占比仅21.10%,但却贡献了5.74亿元的毛利。到2021年,辅酶Q10系列毛利达到6.75亿元,在三大业务线中位居第一。

究其原因,2020年,受气候变化和安全环保因素的影响,辅酶Q10产量减少,产品市场价格大幅增长,进入2021年下半年,辅酶Q10价格开始下滑,但由于价格反馈的滞后性,这一年的辅酶Q10仍是金达威的盈利最大“功臣”。

如此一来,利润的变化仍旧与金达威的传统业务直接挂钩,辅酶Q10和维生素A因供求关系变化而生的价格波动是左右公司利润走向的力量源,另外一个影响因素才是商誉暴雷、资产减值。

就辅酶Q10来说,2022年受下游需求疲软,叠加部分厂商扩产,其价格下行,直接体现在毛利率上,降低至64.63%。

再看曾被预测价格上涨的维生素A,近三年维持着走低趋势,与预测完全相悖。2022年,金达威维生素A的毛利率跌至32.09%,已经连降四年。

股价三年跌七成,减持阴云下,金达威18亿扩产计划待考丨钛媒体深度

图源自生意社(维生素A近两年走势)

两大传统业务在2023年能否扭转价格颓势,前景并不明朗。

对于维生素的未来趋势,金达威董事长江斌在5月份的股东会上表示,到今年上半年仍然不看好,因为国内竞争激烈,接近红海。

就在4月末,金达威发布了2023年一季度业绩报告,营收同比微增6.61%至7.9亿元,归母净利润同比下降27.74%至8695.12万元。

在业绩沟通会上,针对投资者围绕辅酶Q10的提问,公司董秘回应称,“辅酶Q10销量、销售额同比增长,但因价格同比下降较多,所以Q10利润同比略有下降。”

由此看来,辅酶Q10价格的下降完全抵消了销量增长,并产生了更大的影响。

两大盈利“担当”行情不佳之外,金达威有多起并购留下的商誉“后遗症”也不时兑现,成为另一盈利增长的沉重负担。

2018年和2019年,金达威连续两年对2015年收购的美国保健品生产企业Vitatech进行资产减值——2018年计提商誉减值准备1.63亿;2019年计提商誉减值2.74亿以及计提无形资产减值0.42亿。

2021年至2022年,金达威对2020年底收购的诚信药业分别计提商业减值准备3816万元、1.06亿元,其中,2022年还对2016年并购的新加坡保健品零售商Vitakids计提779万元的商业减值准备。

截至2023年一季度末,仍有4.71亿元的商誉躺在金达威的财报上。

通过并购,延伸业务链条,完善公司在营养健康产业的全面布局,金达威的行业洞悉是超前的,也是名副其实的“有效转型”,但这一有效性在衰弱。

保健食品背离预期,如何拉动整体增长?

钛媒体App制图;数据来源:公司年报

连续4年,保健食品收入占了金达威总收入的半壁江山,但涨势却越发萎靡。2019年至今,其保健食品板块的收入增速分别为36.39%、9.36%、-1.26%、-10.98%。

钛媒体App制图;数据来源:公司年报

在2022年财报中,金达威将保健食品收入减少归因于部分经销商受地缘政治冲突影响减少采购量,具体来看是由于俄乌冲突等影响,经销商减少向其美国子公司采购产品。

自从金达威开启转型,有数十起围绕保健品行业的并购接连发生,因为这一品类的主要消费者身在海外,美国市场规模最大,金达威的并购也多集中在美国。

数据显示,截至2022年末,全球消费者保健品行业规模已达3058.98亿美元。其中,美国市场规模为901.55亿美元,占全球市场的29.47%,位列全球第一;中国市场规模为479.53亿美元,占全球市场的15.68%,位列第二。

在众多并购中,金达威的思路清晰。

图源自公司年报

Doctor’s Best(多特倍斯)、Vitatech(并入美国全资子公司Vita Best Nutrition,简称VB公司)主要是从事保健品的品牌运营和生产业务,Zipfizz是运动能量产品品牌,三者是基于产品的并购,均在美国市场。

图源自公司年报

iHerb是跨境电商,VITA Kids PTE(简称VK公司)和PINK of Health PTE(简称PH公司)是在东南亚从事保健品的销售实体店,三者为线上线下的销售渠道。

参股舞昆健康、Labrada、ProSupps等则是布局保健品领域的口服美容、运动营养食品等细分赛道。另外,公司在2020年末收购了江苏诚信药业控股权,该公司产品中包括β-烟酰胺单核苷酸,也就是被成为“长寿药”的NMN。

但目前来看,收购而来的保健品资产表现不佳,2022年,因原材料价格上涨以及销量下降综合影响,其保健品主力品牌Doctor’s Best营收、净利润分别同比下降17.22%、51.40%;因订单下降和费用减少,VB公司营收、净利润分别减少19.41%、59.69%。

钛媒体APP梳理财报发现,在公司表述的“采购减少”影响因素之外,金达威的保健食品收入与销量的比值在2022年达到最低的13.85,这一定程度上反应了产品均价正经历价格洼地。

美国保健品领域竞争激烈,而国内市场增长前景更为可观,2012至2022年,全球消费者保健品行业CAGR为3.15%,中国为7.79%,超过全球增速的两倍以上。2014年,金达威就推出了国内自有保健品品牌金乐心,但至今声量不佳。

收入占比过半的业务地位,决定了保健食品必要承担着扩大营收规模的重担。

回望过去,已有的走低数据没能为市场注入信心。着眼未来,今年一季度的业绩会上,金达威回应称“营养保健食品的销量逐步恢复增长”,这一增长的恢复程度或将成为其营收改善程度的重要指向。(本文首发于钛媒体App 作者丨杨亚茹 编辑丨刘敏)(https://www.tmtpost.com/6622548.html)

内容链接:https://www.hpaper.cn/10804.html

(0)
上一篇 2023-07-20 上午10:47
下一篇 2023-07-20 下午12:16

相关推荐

  • 黄花梨之韵:雕刻师李万和的艺术旅程与生命哲学

    在阳光明媚的海南,海口的萬禾木艺工作室透出阵阵木香,前来寻求艺术之美的顾客络绎不绝。工作室的墙壁上,挂满了李万和的雕刻作品,或是栩栩如生的动物,或是意蕴深远的传统纹样,每一件作品都传递着他对黄花梨的热爱与对生命的独特理解。 李万和,中国国际工艺美术师协会会员,1977年出生于福建,15岁时便在家乡的小作坊里踏入了雕刻的世界。那个年纪的他,虽然稚嫩却充满了对雕…

    1天前
    458
  • 禁止国际贸易 海关查获国二保护动物平胸龟:一共58只

    快科技10月17日报道,“海关发布”最新消息,10月10日,拱北海关所属港珠澳大桥海关查获一起香港单牌车司机走私濒危物种平胸龟58只进境案。 据悉,当日9时30分,海关关员在港珠澳大桥珠海公路口岸进境客车通道巡查时,发现某香港单牌车可疑,关员遂对该车进行拦截检查,期间司机神色慌张,企图下车藏匿随身携带的背包。 经进一步查验,关员在司机背包内查获一批龟类,共5…

    2024-10-17
    35
  • 全球首款A++2K屏!一加13和友商旗舰护眼对比:高下立判

    快科技10月16日消息,今天,一加官方对比了一加13和友商旗舰在低亮度环境下的护眼效果对比。 首先打开相机的专业模式,调整快门到1/8000秒,对着OLED屏幕就能看到黑色条纹,这种黑色线条的粗细能够反映OLED的频闪,理论上黑条越细效果越好。 根据官方演示的视频,在低亮度下,一加13类DC调光策略下的黑色条纹更细更少,明显好于竞品的PWM调光显示模式。 据…

    2024-10-16
    44
  • 万千气象看海南:税惠赋能黄花梨“点木成金”

    海南黄花梨,古书一般称为“花梨”或“花榈”,其心材(俗称“格”)既是名贵的木材和香料,也是珍贵的中药材,被誉为“木中黄金”。目前,海南全省已种植黄花梨15万亩,其中,作为“花梨之乡”的东方市种植黄花梨近10万亩,约920万株,拥有海南黄花梨种植示范乡镇5个,海南黄花梨示范村76个,黄花梨已然成为全市的品牌产业和文化符号。 国家税务总局东方市税务局积极落实优化…

    2024-10-15
    456
  • 美团闪购:2027年闪电仓数量将超10万个,规模达2000亿

    10月15日,美团闪购在北京举办以“进化NOW”为主题的“2024美团即时零售产业大会”(以下简称“大会”)。来自行业协会、研究机构,以及全国各地零售商、品牌商等多方从业者共同参与大会,共商行业进化新趋势和发展新机遇。 商务部流通产业促进中心主任王斌为大会开幕致辞。他表示,近年来,即时零售行业快速发展,市场规模持续扩大,消费品类不断丰富,客群规模显著增长,闪…

    2024-10-15
    402
  • 理想成为中国首个百万辆新势力车企:用时仅58个月

    快科技10月15日消息,昨日,2024常州新能源汽车全球合作伙伴大会暨理想汽车百万辆下线活动在理想汽车常州智能制造基地(以下简称常州基地)举行,第100万辆理想量产车(理想L9)正式下线。 历时58个月达成百万辆里程碑,理想汽车是中国首家达成这一成绩的新势力车企,创下中国豪华车最快达成百万辆记录,同时也是唯一一个均价超过30万元、拥有百万规模的中国豪华汽车品…

    2024-10-15
    564
  • 名创优品与美团深化闪电仓合作,年内将上线超800家24H超级店

    10月14日,名创优品与美团宣布达成深度战略合作,双方以即时零售业务为合作重点,名创优品年内将在美团上线超过800家闪电仓形态的“24H超级店”,服务消费者“线上下单,最快30分钟送达”的即时需求。同时,双方也将在到店业务探索合作,美团将基于用户到店消费场景,向名创优品提供多项数字化营销支持。 美团核心本地商业CEO王莆中和名创优品集团董事会主席兼首席执行官…

    2024-10-14
    1.1K
  • 雷军与小米SU7 Ultra原型车同框 黄色战袍太帅了

    快科技10月12日消息,今天,雷军在社交媒体上展示了他与小米SU7 Ultra原型车的合影。 照片中的小米SU7 Ultra原型车披着黄色的战袍,车身贴有“XIAOMI 01”字样,前唇和前备箱盖经过改装,显得非常帅气。 雷军穿着赛车服,站在小米SU7 Ultra原型车旁,仿佛瞬间年轻的十几岁。 小米SU7 Ultra原型车采用全碳设计,整车重量减轻至190…

    2024-10-12
    770
  • 消息称阿里已实行浙江13天婚假政策:最多分两次休完

    快科技10月11日消息,据媒体报道,传阿里已正式实行浙江省的13天婚假政策,阿里原有的请假系统也正在更新。阿里员工可以在结婚登记日起的一年内,最多分两次休完这13天的婚假。 据悉,这项政策特别针对与阿里巴巴存在劳动关系,并在劳动关系存续期间内登记结婚的初婚员工,且要求工作地位于浙江省。符合条件的员工将享受长达13个工作日的婚假福利。 值得注意的是,《浙江省婚…

    2024-10-11
    44
  • 未来三天可能出现大地磁暴:我国北部将出现较为明显的极光

    快科技10月10日消息,据中国气象局国家空间天气监测预警中心信息发布平台介绍,北京时间10月8日08时至10月10日08时,太阳先后发生五次明显爆发活动。 其中以10月8日03时12分左右,太阳活动区13842爆发的X2.1级耀斑,以及10月9日09时56分活动区13848爆发的X1.8级耀斑最强,均达到了大耀斑等级。 太阳在48小时内多次爆发CME,其中1…

    2024-10-10
    15
  • 男子国庆卡点免费下高速失败:最后一刻收费栏杆落下

    快科技10月9日消息,国庆假期高速免费时间为10月1日0:00至10月7日24:00,共计7天。 往年,均有车主卡点免费下高速的事情发生,只不过,卡点失败的话,就需要自掏腰包缴纳高速通行费了。 日前,网友上传的视频显示,10月7日23点59分左右,他驾驶车辆通过黟县收费站,此事高速仍属于免费时间短,收费栏杆也没有落下。 但在车辆即将行驶出收费站时,因为过了2…

    2024-10-09
    15
  • 外卖飞到长城!八达岭长城增设美团无人机航线:国庆订单暴增超1100%

    快科技10月8日消息,在国庆黄金周期间,美团无人机在八达岭长城南五城楼增设了无人机配送航线,为游客及时配送食物饮品以及雨具等应急商品。 这项服务不仅提升了游客的景区游览体验,还增强了景区的应急保障能力和日常运维数字化水平。 数据显示,国庆假期期间,美团无人机长城航线的日均订单量环比节前周末时段增长超过1100%,其中中西式简餐、饮品等成为热销商品。 同时由于…

    2024-10-08
    36
  • 全球中医药品牌大会明年三月博鳌启幕

    首届全球中医药品牌大会将于2025年3月1日至3月4日在海南博鳌亚洲论坛国际会议中心举行。本次大会以“振兴中医药,光大五千年传承”为使命,大力发展中医药及大健康等新质生产力,让中医药文化在世界舞台上重焕光彩。 大会以定期定址的形式,每年3月上旬在海南博鳌举办。 全球中医药品牌大会副会长兼秘书长周鹏珺表示,中医药是中华文明瑰宝,在全民健康中发挥着重要作用。20…

    2024-10-07
    502
  • 万帕吸力亲民价位!米家扫拖机器人M40评测:高性价比懒人清洁神器

    一、前言:性价比还得看小米 米家推出新款扫拖机器人M40 小米智能家居生态系统的成功,很大程度上归功于其丰富的产品线。 无论是设备间的配对还是通过米家APP对其进行整屋管理,小米都展现了强大的便捷性,这一点是许多其他厂商难以匹敌的。 就在2024年上半年,小米推出了米家扫拖机器人M30,这款产品在同价位段中,堪称上半年最具性价比的全能扫拖机器人之一。 仅仅时…

    2024-09-30
    38
  • 半个世纪的经典大众Polo要凉了:“纯电Polo”们将取而代之

    最近,在找选题的时候,看到这么一条新闻:大众宣布在欧洲停产 Polo 。 难道说,这款卖了将近半个世纪的经典老车,终于要退出历史舞台了? 其实啊,是这么回事儿。 原本 Polo 的生产基地主要有两个,一个是西班牙的潘普洛纳,另一个是南非的埃滕哈赫,现在,大众是把西班牙产的 Polo 都给停了,产线全部转到南非。 所以大众说的 “…

    2024-09-29
    18
  • 严厉打击盗窃槟榔青果违法犯罪,一个流窜盗窃团伙在保亭落网

    小案子连着大民生,关系群众的切身利益。正值槟榔青果收购季,一些不法分子蠢蠢欲动,对此,保亭县公安局党委高度重视,将槟榔青果被盗案列为局党委督办案件,坚持打早打小、打防结合、严密防范,以实际行动维护全县社会治安大局持续平稳。 据了解,自9月1日起,保亭县公安局城镇派出所陆续接到3起槟榔青果被盗警情。为尽快破获案件,城镇派出所依托“两队一室”机制,组织案件办理队…

    2024-09-27
    1.4K
  • 别人家的槟榔更“香”?保亭公安成功抓获一名盗窃槟榔男子

    2024年9月20日,保亭县公安局加茂派出所接到群众黄某报警称自家槟榔被盗。接警后,民警立即开展调查,并成功抓获违法犯罪嫌疑人文某。 经查,2024年9月13日15时许,文某酒后在家中休息,因家中槟榔已卖完,便准备摘槟榔果拿到自家摊位卖。到达槟榔园后,文某没有走到自家果园,而是带着采摘槟榔的工具走到黄某家的槟榔园摘果。文某看到黄某家的3株槟榔树上有果,于是拿…

    2024-09-27
    835
  • 我们身边竟然藏着这么多“伪装者”

    天气转凉,又到了一年中散步的好日子。走在路上,如果你留心观察,可能会发现,有些大树怎么看起来怪怪的。 它们虽然跟其他树“长”在一起,但个子却高很多,“树叶”之间,还藏着一个个方块状像音箱一样的东西。这些奇怪的树究竟是什么? 它们其实是基站。除了伪装成大树,基站还会以更出人意料的形象出现。 比如,下面这个楼顶上的“太阳能热水器”,它并不提供热水,而是为楼里的人…

    2024-09-27
    709
  • 2024年“吃遍海南”宣传服务公告(第七批)

    探寻海南美味 感受海岛文化 食品是一个区域极具特色的文化印记,海南美食独树一帜、精彩纷呈。为搭建高效的食文化公共宣传服务平台,促进信息共享和供需对接,让更多消费者了解和打卡海南各类美食,推动海南食品单位更快更好发展。海南省食品安全协会联合海南食品安全网,在全省范围内开展2024年“吃遍海南”宣传服务活动,来一场舌尖上的旅行,让更多吃货全方位感受到鲜香四溢的海…

    2024-09-27
    421
  • 昌江公安五年战果累累,守护平安创新不断

    9月25日,昌江黎族自治县公安机关五年工作成效新闻发布会在该县顺利。县公安局党委委员、副政委谢强,作为海南省模范公安局的代表,向媒体详细介绍了昌江公安五年来在维护社会稳定、保障民生、深化改革以及从严治警等方面的显著成绩和多项创新举措。 自2019年以来,昌江黎族自治县公安机关深入贯彻“对党忠诚、服务人民、执法公正、纪律严明”的总要求。在这五年里,昌江县公安局…

    2024-09-26
    1.7K